本周全球金融最大的新闻是美联储大幅度降息。为了避免经济陷入严重衰退，美联储宣布至少降息75个基点，將联邦基准利率从1%降至0-0.25%，美国利率降至歷史最低点，相当于借钱基本上不要还利息了。

　　在过去的8年时间里，美国高度依赖低利率政策，这种政策已对美国经济形成巨大惯性。如此低的利率，现代歷史上只有日本才出现过。上世纪90年代以来，日本为应对经济衰退，一直实行低利率甚至零利率政策，2003年曾经出现过负利率，也就是说把钱借给別人还要送利息，鼓励別人借钱，但始终没有令日本经济和股市有大的起色。

　　美国经济跟日本经济不同，前者弹性更大，自我调整和自我修复能力更强，美国降息也將引发新的一轮全球性降息。降息短时间內难以解决问题，但是由美国主导的如此大的货幣政策变动可望在全球形成一致的政策效应，当这种效应累积到一定程度的时候，就会发挥作用，令世界经济重见繁荣。

　　在加拿大这边，一周前加拿大央行已经把隔夜利率降低1.5%，为半个世纪(1958年)以来的新低，现在看还有下降的空间。不过，究竟降息的效果如何，加拿大经济何时复苏、加元走势如何，还要看世界经济尤其是美国经济的走向，这不是加拿大自己能决定的。因为加拿大经济今天面临的困难，跟石油及大宗商品价格暴跌、美国消费疲软?釱汽车等制造业的萧条息息相关，没有一个主要因素是本国造成的，更不是因为加拿大货幣政策过于紧缩造成的。既然如此，大幅降息这把钥匙只能解决短期市场信心问题，下一个大手笔是財政政策。等財政政策放松后，加拿大政府可资利用的手段就不多了，唯一能做的就是等待，再等待。

　　本质上加拿大经济是一个严重依赖美国和全球期货市场价格变动的“影子经济”，这使得加国大型金融机构的顶级经济学家和分析师不得不把大部分精力放在研究美国和世界经济，想比而言对加拿大经济的研究只不过是一些短期数据的解读，很难作出时间跨度较长的预测和判断。近几个月来隨?金融危机的深入，一些人分析加拿大经济、金融的兴趣有所降低，干脆在研究报告大段大段地引用新闻报道，实在提不出太多主见，大家都在等待。

　　下一步加元匯率怎么走?理论上讲，影响匯率的因素有经济、政治、金融和货幣的供需关系。加拿大在国际政治舞台上没有独立性，加幣匯率变动基本上跟政治因素无关。国际对冲基金在买入和赎回各种金融资產过程中，会影响结算货幣的供求关系，从而影响匯率的短期变动。加元在国际金融市场是一个小幣种，不是结算货幣，所以跟对冲基金的行为也没有关系。因此，影响加元最大因素是经济因素，尤以石油和大宗商品期货价格指数为主。据统计，近20年来美元兑加元匯率与纽约原油期货价格的相关性为0.91，与芝加哥商品期货价格指数的相关系数为0.85。因此，要把握加元匯率的长期波动规律，直接看石油价格和商品期货价格指数就可以了。

　　对投资而言，并不是所有的人都要等待政策的累积效应才动手。隨?各国救市政策的推出，股市、匯市都进入了敏感期，短期市场波动加大，为那些精于技术分析和风险控制的短线高手提供了舞台，他们是现在最能赚钱的人。

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