大型国企海外并购的激情正一浪高过一浪。

　　继中国铝业、中石油及中石化等有色、能源公司联袂上演了一系列海外并购大戏之后，中国四大石化公司之一的中化集团也按捺不住剑指海外。

　　著名农药生产商——澳大利亚Nufarm(NUF.AU)7月24日贴出了一则简短的公告：中国国有公司——中化集团已就潜在收购事宜与其进行了接洽。

　　Nufarm将考虑任何收购提议或方案，但不确定会达成何种协议或将提议送至股东审议。至于中方是全盘100%收购，还是以控股为目的的方式来进行，公告中没有再作说明。

　　Nufarm的现有市值为24.25亿澳元，合135亿元人民币。

　　有消息称，中化集团已聘请苏格兰皇家银行为接洽Nufarm公司提供咨询服务，而Nufarm一方聘请的顾问可能是摩根大通。

　　北京时间7月23日晚，市场上已流传起中方收购这家澳大利亚公司的消息了。当天Nufarm的股票上涨了10%左右，价格为9.84澳元/股，成交量相比前一日也有1倍以上的放大。截至昨天记者发稿时，其股价再度蹿升了13%至11.12澳元。

　　分析人士对此评价道，该轮并购将是中化构建起一个全球性农药销售网络的关键一步。

　　中化收购或旨在全球网络

　　Nufarm主要生产和销售除草剂、草甘膦等农药产品，公司销售业务遍及全球100多个国家，属仿制农药类别。

　　从国际前十五大的仿制农药企业销售额名次中可以看到，被誉为国际农药“四小龙”的Nufarm暂排第八。但是，其2008年24.92亿澳元(合138亿元人民币)的收入在“四小龙”(另三家公司为MAI、UPL、Cheminova，“四小龙”指销售额增速最快的几家农药企业)中，其5年销售增长率位列第二，业绩突出。

　　那么，中化为何愿意出资收购Nufarm呢?

　　中信建投研究员梁斌对记者说，Nufarm公司从事的除草剂和草甘膦等产品都是通用产品，对国内农药企业来说，海外公司的技术未必会胜出多少。

　　国信证券资深分析师邱伟则判断，“中化公司收购的主要目的，可能就在于Nufarm有不可比拟的广泛营销网络。这与中化的大战略相符。”

　　Nufarm业务的广泛性，能从公司参股的几家海外企业中窥见一二。

　　2007年12月，Nufarm分别入股了拜耳CropScience Nufarm公司(总部设在英国)和F&N合资公司(总部在东欧，农药化学品分销商)。在这两家公司中，Nufarm的持股比例各为25%和50%。而印度的Excel Crop Care公司也有Nufarm14.69%的股份在其中。

　　虽然Nufarm公司设在澳大利亚，但在美国和澳大利亚的市场份额都不低。两地分占该企业全球营业额的25%左右;南美、欧洲、亚洲(及新西兰)的比例各为17%、22%和6%，销售布局相当完美，这也是中国国有企业的奇缺之处。

　　当然，中化集团也并非在农药业务上没有建树。2006年该公司拿到了孟山都“农达”品牌产品在中国的永久独家经销权;2007年，中化国际在收购孟山都东南亚酰胺类农药业务、建立农药海外营销渠道方面取得积极进展，并成功收购国内农药上市公司“江山股份”(600389.SH)28%的股权，成为其第二大股东(现为第一大股东)。

　　“如果收购成功的话，这部分Nufarm的股份会放在中化国际还是江山股份之下，要看中化的战略安排，”兴业证券研究员郑方镳提示，“但中化与并购对象之间的协同效益显然是可以预期的。”

　　另外，中国很多企业没有在美进行农药产品的登记，但国外农药公司拥有一种名为“EPA”的农药登记，它就像通行证一样能在美长驱直入。因此，海外公司熟悉国际规则的特性，也易帮助中国企业开拓市场。

　　中国需要大型农药公司

　　在Nufarm公司所属的仿制农药领域中，中国企业有31家，印度也有22家，可真正的巨头就是以色列的马克西姆-阿甘(MAI)和澳大利亚的Nufarm。

　　集中度不高、规模偏小是中国农药企业的生存现状，中化若能吃下Nufarm这样的大型农药公司，其规模也将变大，将具有更高的话语权。

　　早在2年前，中化集团就有意出价30亿澳元买下Nufarm，但在签字前的最后一分钟中方总经理任建新放弃了并购。

　　Nufarm当时的资产可能仍偏贵，而现在无论从股价表现还是业绩情况来看，确是一个买入的好时机。

　　由于农药业务相比其他化工产品要更加稳定，因此股价并未在近期大起大落。现在Nufarm的11澳元股价，虽相比2008年12月期间的8.8澳元要贵一些，但也是自2007年开春至今的较低点位。

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