短期内企业可以通过裁员压缩开支产生利润，但如果真的希望走出低谷，需要更多的人消费企业的产品。这是为什么本周五美国就业数据如此引人注目的原因。

上周一笔者收到的汤姆森路透的一份报告，将标普500指数成份股盈利预估从-32.5%上调至-31%。报告指出，约500只成份股中已有184只公布季度业绩，其中77%优于预期，9%与预期相符，14%逊于预期。

这不得不让人对分析师的预测能力感到怀疑——只有7%的企业盈利被准确预测，好于和逊于预期的比例与预测极不相称。尽管上周的数字尚未统计在内，但情况不会有多大改变。根据RDM金融的统计，已公布业绩的标普500指数成份股中，有75%的企业盈利好于预期。

企业盈利好得惊人，这便是一段时间来美国股市大幅反弹的主要推动力，不过盈利上升的推动力并非来自消费的增加。本周市场将迎来更严峻的挑战，即本周五公布的7月就业数据，就业数据在很大程度上决定消费者消费能力。

“就业数据无疑是本周重头戏。”P.White & Co首席分析师Philip White表示，如果新增失业人口大大少于预期，将有更多人认为美国就业市场拐点将在四季度出现，而不用等到明年。

Marketwatch调查的经济学家预测中值为就业人数减少27.5万人，失业率从9.5%升至9.7%。不过，经济学家的猜测不能轻信，因为6月失业人数增加46.7万人，大大高于其预期。

Global Insight经济学家Brian Bethune对就业状况不十分乐观。“就业人数在7月预期将减少33万人，这意味着经济仍走在复苏的道路上。”Bethune说，“不过需要关注的是，我们认为就业市场将到明年初期才会重现增长。”

另一问题是，在新的经济平衡中，失业率到底将在什么位置？

这取决于美国未来的名义GDP（国内生产总值）增长率，过去15年美国的这一数字维持在5%左右，而当前为负。美国需将这一数字拉回至历史水平才能维持原有经济平衡，这也是美联储和美国政府的努力目标。

不过，太平洋投资管理公司首席投资官Bill Gross认为，这种努力可能达不到预期目标。Gross在其8月投资展望中表示，新的名义GDP潜在增长率将是3%而非5%，这意味着美国一些产能和岗位可能被永久性放弃。美国新的“正常失业率”将在8%而非之前的5%，对企业而言，盈利增长可能在很长时间内回不到过去十几年的水平。

本周另一令人关注的话题是英国央行的利率决策。维持利率不变看来毫无悬念，关于定量宽松货币政策规模的决定将成为重点。鉴于目前经济情况，英国央行不会贸然决定逐步取消定量宽松货币政策，本周极有可能将定量宽松货币政策总规模扩至1500亿英镑——即使不这么做，至少会保持开放态度。

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